2019年上半年中國鈷價(jià)格走勢分析、2019年中國鈷市場供需現(xiàn)狀分析及預(yù)測[圖]

    全球鈷礦資源分布集中度較高，全球鈷資源儲量約700萬噸，儲產(chǎn)比57年。鈷資源地理分布不平衡，主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴、菲律賓、加拿大、俄羅斯、贊比亞、新喀里多尼亞等地，約占世界鈷總儲量78%。剛果（金）的鈷儲量為340萬噸，占全球鈷儲量的48%，居世界第一位。相較而言，我國鈷資源十分稀缺。

全球鈷資源儲量分布概況

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

全球鈷資源儲量分布概況

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    近年來全球基本沒有新增鈷礦資源勘探儲量，增量礦產(chǎn)釋放基本以現(xiàn)有礦山擴(kuò)產(chǎn)為主。致礦供給市場集中度較高，以嘉能可為代表的八家擁有自有礦山的大型供應(yīng)商具有較強(qiáng)市場主導(dǎo)權(quán)，未來三年內(nèi)新增產(chǎn)能主要來自于剛果（金）的銅鈷礦項(xiàng)目。2018年全球鈷原料供應(yīng)約13.2萬噸（+9.2%）；2019年鈷供應(yīng)增量來源于嘉能可KCC項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)（2018）、歐亞資源RTR項(xiàng)目投產(chǎn)（2019）及中資企業(yè)在剛果（金）的投資項(xiàng)目。2019年第一季度嘉能可、謝里特產(chǎn)量增加較為明顯，嘉能可產(chǎn)量1.09萬噸（同比增長55.7%），謝里特產(chǎn)量1527噸（增長105.24%）。

未來3年全球主要新增鈷礦項(xiàng)目（單位：金屬噸）

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主要廠商2019Q1/2018Q1產(chǎn)量對比（單位：噸）

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    2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%。隨著剛果金多數(shù)民采礦鈷企業(yè)停產(chǎn)，2019年鈷供給主要增量僅來自嘉能可KCC鈷銷量3000噸（產(chǎn)量約25000噸），歐亞資源RTR銷量6000噸（產(chǎn)量8000-10000噸），2020年最大增量為嘉能可KCC的大量銷售，預(yù)計(jì)2020年KCC鈷產(chǎn)銷量均將達(dá)到30000噸。

2019-2020年供給釋放較多（噸）

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    虧損刺激全球鈷供給開始收縮?？紤]到6月底開始剛果金民采礦鈷企大多停產(chǎn)，因此下調(diào)2019-2020年供給預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020年全球鈷供給分別為14.6萬噸、15萬噸、19萬噸（原預(yù)測為14.6萬噸、16萬噸、20.3萬噸），增速分別為12%、3%、26.5%。

2019-2020年供給釋放較多（萬噸）

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    預(yù)計(jì)2019年鈷供需過剩情況得到大幅緩解！過剩量大幅下滑至4000噸，考慮到2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%，嘉能可鈷產(chǎn)品的產(chǎn)銷策略將對鈷行業(yè)供需關(guān)系及價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

全球鈷供需平衡表（萬噸）

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    鈷價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致冶煉廠因庫存損失出現(xiàn)虧損，扣除庫存損失單噸凈利潤僅為1萬元/噸左右。2019年8月2日國內(nèi)長江有色電解鈷成交價(jià)格23.5萬元/噸，上海有色網(wǎng)的金川、贊比亞品牌電解鈷價(jià)格22.4萬元/噸，較高點(diǎn)68萬元/噸下跌了67%，目前國內(nèi)電解鈷價(jià)格對應(yīng)的國內(nèi)電解鈷冶煉廠噸毛利為6000元/噸（考慮庫存跌價(jià)損失），為2015年初以來新低，扣除三費(fèi)等費(fèi)用已經(jīng)出現(xiàn)虧損。如不考慮冶煉廠庫存跌價(jià)損失，則目前采購氫氧化鈷現(xiàn)貨加工成電解鈷不含稅成本約為16.4萬元/噸，單噸毛利約3.4萬元/噸，扣除三費(fèi)及所得稅費(fèi)用單噸凈利潤約1萬元/噸，利潤較為稀薄。

電解鈷價(jià)格快速下跌（萬元/噸）

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電解鈷冶煉毛利快速下滑（元/噸）

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    鈷產(chǎn)品價(jià)格快速下跌導(dǎo)致冶煉廠出現(xiàn)虧損，產(chǎn)能出現(xiàn)收縮。2019年1-6月國內(nèi)鈷產(chǎn)品總產(chǎn)量（金屬量）4.2萬噸，同比下降6%，1-6月國內(nèi)電解鈷產(chǎn)量4021噸，同比-2.5%。

1-6月鈷產(chǎn)品金屬量產(chǎn)量同比-6%（噸）

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1-6月電解鈷產(chǎn)量同比-2.5%（噸）

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    2019年1-6月國內(nèi)鈷鹽（硫酸鈷為主）總產(chǎn)量1.43萬噸，同比-11.7%，1-6月國內(nèi)氧鈷產(chǎn)量2.39萬噸，同比-3.9%。

1-6月鈷鹽產(chǎn)量同比-11.7%（噸）

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1-6月氧鈷產(chǎn)量同比-3.9%（噸）

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    鈷下游應(yīng)用主要集中在電池正極材料（鈷酸鋰和三元等）、硬質(zhì)合金、高溫合金、磁性材料等領(lǐng)域。全球鈷消費(fèi)約58%左右用于電池領(lǐng)域，而我國電池領(lǐng)域鈷消費(fèi)占比高達(dá)77%。

電池占全球鈷消費(fèi)總量近六成

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電池占國內(nèi)鈷消費(fèi)總量的四分之三

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    動力電池是主要增長點(diǎn)，3C市場已經(jīng)處于飽和期，高溫合金、硬質(zhì)合金預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定增長。近年來隨著新能源汽車的蓬勃發(fā)展，特別是中國新能源汽車爆發(fā)式增長，動力電池產(chǎn)量也隨之迅速放量，成為鋰電池的重要用途。2018年中國及全球新能源汽車銷量大福提升拉動了鈷的需求。2019年1-4月全球新能源汽車銷量為66.2萬輛，同比增長52%；2019年1-5月中國新能源汽車銷量達(dá)47.54萬輛，同比增長46.23%。

全球電動汽車銷量及增速

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中國新能源汽車銷量及增速

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    消費(fèi)電子（3C）市場逐漸趨于飽和，智能手機(jī)和PC出貨量下滑。（1）智能手機(jī)：2018年全球智能手機(jī)出貨量14億部，同比下滑4.1%；2019年一季度銷量3.11億部，預(yù)計(jì)2019年出貨量13.9億部，同比下滑0.9%。預(yù)計(jì)下半年5G手機(jī)開始出貨后，智能手機(jī)出貨量將有所恢復(fù)，增量可能還需要明年以后才能看到，短期需求拉動較為有限。（2）2019年第一季度全球個(gè)人電腦出貨量5850萬臺，同比下滑3%。硬質(zhì)合金方面，2018年48家硬質(zhì)合金企業(yè)硬質(zhì)合金產(chǎn)量33327噸，同比增長14.27%。航空航天、機(jī)械、飛機(jī)、汽車、電子、建筑等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶來了對高溫合金和硬質(zhì)合金的巨大需求，預(yù)計(jì)硬質(zhì)合金領(lǐng)域?qū)⒕S持穩(wěn)定增長。

全球智能手機(jī)出貨量及增速

全球PC出貨量及同比增速

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    新能源汽車鈷需求持續(xù)高速增長。假設(shè)2019-2020年全球新能源汽車銷量分別為339萬輛、521萬輛，則對應(yīng)的2019-2020年新能源汽車用鈷量將分別達(dá)到3.1萬噸、4.6萬噸。

動力電池需求加速增長（萬噸）

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    2019年全球3C鈷需求為近五年首次出現(xiàn)下滑，2020年5G換機(jī)潮將驅(qū)動3C需求再次增長。2018年智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦出貨量均有所下滑，但充電寶及電動工具需求依然正增長，此消彼長對應(yīng)2018年3C鈷需求量為6.5萬噸，同比增長0.07%，隨著充電寶及電動工具逐漸采用三元電池替代鈷酸鋰電池，3C鈷需求有所下滑，預(yù)計(jì)2019-2020年全球3C產(chǎn)品鈷需求量分別為6.4萬噸、6.46萬噸，需求增速分別為-1.5%、1%。

3C鈷鋰需求測算

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    預(yù)計(jì)2019-2020年全球鈷需求分別為14.6萬噸、16.6萬噸，需求增速分別為12.2%、13.5%。（為方便統(tǒng)計(jì)將3C電池中的三元電池用鈷量統(tǒng)計(jì)在動力電池需求中，導(dǎo)致表2的3C鈷需求量對于表1計(jì)算值）

鈷總需求（萬噸）

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    2019年1-6月國內(nèi)鈷精礦進(jìn)口量累計(jì)3.5萬噸，同比-58%，鈷價(jià)格暴跌導(dǎo)致國內(nèi)鈷產(chǎn)業(yè)鏈開始大規(guī)模去庫存，同時(shí)冶煉廠減產(chǎn)也導(dǎo)致鈷精礦需求下降，進(jìn)而導(dǎo)致原料端鈷精礦進(jìn)口量大幅下滑。目前鈷產(chǎn)業(yè)鏈主要過剩量集中在中間品氫氧化鈷。

鈷精礦進(jìn)口量大幅下滑（噸）

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    從供給上看，鈷產(chǎn)業(yè)鏈上游增量產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，預(yù)計(jì)2019年精煉鈷礦的產(chǎn)量為16萬噸，同比增長9.6%，增速放緩。但當(dāng)前價(jià)格下，廠商進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的可能性較低。需求方面，中美新能源汽車產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼均處于退坡期，國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼過渡期（2019.6.25）已結(jié)束，部分電動車或?qū)⑻醿r(jià)，預(yù)計(jì)新能源汽車產(chǎn)銷量同比繼續(xù)上漲，環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑；3C領(lǐng)域鈷消費(fèi)全年預(yù)計(jì)小幅下滑，傳統(tǒng)領(lǐng)域的高溫合金及硬質(zhì)合金需求預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長。綜合來看，預(yù)計(jì)2019年鈷市場仍將處于小幅過剩狀態(tài)，鈷價(jià)預(yù)計(jì)年內(nèi)仍維持底部震蕩。從長期來看，動力電池領(lǐng)域需求整體保持穩(wěn)定增速，預(yù)計(jì)5G對3C電池的拉動要到2020年以后才能初見效果，屆時(shí)供需面將獲得改善，價(jià)格或迎來反彈。

長江有色鈷價(jià)走勢（元/噸）

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金屬鈷2018-2019年供需平衡（金屬噸萬噸）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鈷行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》