2019上半年煤炭產(chǎn)業(yè)供需求分析，煤炭價格重回下行通道[圖]

    一、2019上半年煤炭價格及庫存分析

    2019年二季度以來礦難等供給擾動結(jié)束，煤價重回下行通道。年內(nèi)煤炭價格經(jīng)歷前高后低走勢，年初在陜西礦難復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢的影響下，港口動力煤價格在一季度持續(xù)上漲，后期隨著生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，價格在二季度以來逐月回落。

2017-2019分季度分煤種坑口煤價漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國煤炭行業(yè)市場競爭態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢研究報告》

    2019年8月，無論是沿海電廠還是全國重點電廠的庫存超過或逼近歷史高位；中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)、沿江港口庫存也創(chuàng)新高。在被動加庫存階段，煤價仍將下行。

沿海電廠庫存及可用天數(shù)單位：萬噸、天

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全國重點電廠庫存單位：萬噸

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    二、煤炭行業(yè)政策發(fā)布

    從中長期來看供應(yīng)，政策對于推動先進(jìn)產(chǎn)能釋放的態(tài)度不斷明確。

2018年-2019年中國煤炭產(chǎn)業(yè)政策

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2018年11月以來，國家發(fā)改委、國家能源局累計批復(fù)41項煤礦項目，核準(zhǔn)產(chǎn)能24630萬噸，項目主要集中于晉陜蒙疆等地，產(chǎn)能占比達(dá)97.32%。

2018年11月以來發(fā)改委核準(zhǔn)產(chǎn)能

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    三、供需格局分析：供需格局重塑帶來需求轉(zhuǎn)移和周期底部抬升

    1.需求格局的變化

    特高壓與核電加速沿海煤市的衰落。2019年以來沿海煤炭調(diào)入延續(xù)下滑態(tài)勢，根據(jù)數(shù)據(jù)，預(yù)計2019年河北、上海、山東、廣東、河南、遼寧等中東部及沿省份煤炭調(diào)入量分別減少7281.98、4509.44、2402.51、1719.53及784.14萬噸，同比降幅為30.29%、54.09%、14.42%、18.63%、21.02%和6.52%。

2019E煤炭調(diào)入量同比減少，單位：萬噸

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    沿海煤炭需求減少原因有二：特高壓項目實現(xiàn)煤炭需求由東部沿海向中西部地區(qū)得空間轉(zhuǎn)移；核電對火電的擠出。

    2019年8月，我國已建成21條（8交13直）特高壓線路，在建的6條（4交2直）計劃于2020年全部投產(chǎn)。

2017-2020年特高壓新增輸電量及煤耗減量，單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    預(yù)計2019-2020年特高壓工程將新增電力輸送能力25000億千瓦時，屆時累計減少輸入地煤耗約3.3億噸。

    除了特高壓外，核電也對沿海市場降低煤耗產(chǎn)生了一定影響。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年我國將核電發(fā)電量增加800.02億千瓦時，減少煤耗2480萬噸；預(yù)計2019-2022年，核電發(fā)電量將累計增加1494億千瓦時，煤耗累計減少4632萬噸。

2018-2022年核電新增發(fā)電量對煤耗的影響，單位：萬噸

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    2.供應(yīng)格局的變化

    煤炭供應(yīng)產(chǎn)地集中度仍在持續(xù)提升。2019年5月，煤炭凈調(diào)出省份為內(nèi)蒙古、山西、陜西，貴州，調(diào)出省份數(shù)量較2015年的7個減少了43%，晉陜蒙調(diào)出量占比上升至98.86%，較2018年上升1.6個百分點。產(chǎn)地過度集中給煤炭供應(yīng)系統(tǒng)增加了脆弱性。

2015-2019E晉陜蒙煤炭凈調(diào)出量，單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

晉陜蒙煤炭凈調(diào)出量合計及占比，單位：萬噸

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    從競爭格局來看，TOP5的市場占有率提升，同時尾部大幅收斂。一方面，頭部企業(yè)的市場占有率有所提升。另一方面，煤炭企業(yè)家數(shù)大幅減少，礦均產(chǎn)能大幅回升，表明經(jīng)歷去產(chǎn)能后，行業(yè)尾部明顯收斂，供給更加有序化。

煤炭企業(yè)單位數(shù)及礦均產(chǎn)能

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    四、煤炭行業(yè)后市展望

    1.去產(chǎn)能節(jié)奏放緩，先進(jìn)產(chǎn)能少量投放，預(yù)計供需在短期內(nèi)仍維持緊平衡。

    2.煤炭價格維持合理區(qū)間，行業(yè)盈利持續(xù)。

    3.行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。