2019年1-7月中國(guó)快遞行業(yè)價(jià)格走勢(shì)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    一、早期電商紅利推動(dòng)快遞業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，目前快遞行業(yè)步入穩(wěn)健增長(zhǎng)期

    受益于我國(guó)電商需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，我國(guó)快遞行業(yè)近年來(lái)迎來(lái)快速增長(zhǎng)的發(fā)展良機(jī)。2014 年至 2016 年，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增速均保持 50%左右；但隨著電子商務(wù)行業(yè)降速換擋，疊加高基數(shù)的影響，2017 年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增速回落至 28%，且近年來(lái)均維持在此增速附近。對(duì)比快遞業(yè)務(wù)收入來(lái)看，歷年來(lái)快遞業(yè)務(wù)收入增速均低于同期快遞業(yè)務(wù)量增速，證明快遞行業(yè)仍在處于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中。但近年來(lái)快遞業(yè)務(wù)收入增速與業(yè)務(wù)量增速有所趨同，顯現(xiàn)出快遞價(jià)格的降幅有所收窄。

近年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量（億件）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)快遞企業(yè)行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

近年快遞業(yè)務(wù)收入（億元）

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    從阿里巴巴GMV近期增速來(lái)看，自2015 年后也出現(xiàn)明顯的回落，近三年基本上保持 20%—30%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。而從國(guó)家郵政局在 2017 年制定的快遞行業(yè)十三五規(guī)劃來(lái)看，其預(yù)期快遞業(yè)務(wù)量將從 2015 年的 207 億件增長(zhǎng)到 700 億件，年均復(fù)合增長(zhǎng)為 27.6%。判斷 2020 年快遞業(yè)務(wù)量大概率超過(guò)十三五規(guī)劃值，但快遞業(yè)務(wù)量增速有望持續(xù)回落，快遞行業(yè)將從高速增長(zhǎng)期進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。

阿里巴巴GMV增速有所回落（億元）

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十三五規(guī)劃預(yù)期快遞業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)（億件）

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    按照快遞的性質(zhì)劃分，近年來(lái)異地快遞占比呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2019 年 1-7 月份異地快遞、同城快遞和國(guó)際及港澳臺(tái)占比分別為 79.6%、18.2%和 2.4%。按照快遞的地區(qū)劃分，東部地區(qū)的快遞占比雖略有下降，但仍是快遞的第一大來(lái)源地區(qū)。2019 年 1-7 月份東部、中部和西部的快遞占比分別為 80.1%、12.6%和 7.3%。區(qū)域性特性明顯是我國(guó)快遞行業(yè)的典型特征，由于我國(guó)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，且電子商務(wù)活動(dòng)基本集中于東部地區(qū)，東部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)量常年占全國(guó)的 80%以上。認(rèn)為隨著拼多多等注重三四線城市市場(chǎng)的電商崛起，線上消費(fèi)在中西部地區(qū)的滲透程度會(huì)不斷提升，未來(lái)中西部快遞業(yè)務(wù)潛力巨大，有望成為快遞行業(yè)的新戰(zhàn)場(chǎng)之一。

按性質(zhì)劃分的快遞市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（%）

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按地區(qū)劃分的快遞市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（%）

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    對(duì)比異地快遞平均單價(jià)及全國(guó)快遞平均單價(jià)來(lái)看，兩者均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)且同比下降速度有所收窄，證明快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈程度有所收窄。兩者對(duì)比來(lái)看，電商件為主的異地快遞單價(jià)整體下降幅度要高于全國(guó)快遞，主要是由于同城快遞價(jià)格下降幅度較為有限。

近年異地快遞業(yè)務(wù)單價(jià)及同比（元）

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近年快遞業(yè)務(wù)平均單價(jià)及同比（元）

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    隨著互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)普及度的不斷提升，我國(guó)網(wǎng)民數(shù)量仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，增速有望長(zhǎng)期維持 6%—7%左右。網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)增速在經(jīng)歷了 2012—2015 年的高速增長(zhǎng)后，增速明顯回落。2018 年我國(guó)網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)總?cè)藬?shù)為 5.6 億人，同比增速為 5.1%，占網(wǎng)民群體的比重為 67.6%?？偟膩?lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)及電子商務(wù)用戶(hù)的高增量的紅利時(shí)代已逐步過(guò)去，未來(lái)將以存量?jī)?yōu)化和增長(zhǎng)為主。網(wǎng)民群體的不斷增長(zhǎng)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物有著明顯的提振作用，近年來(lái)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重不斷提升，目前已達(dá)到接近 20%的水平。

中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)（億人）

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網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物占社零總額的比重逐步提升（億元）

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    近年來(lái)我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速有所回落。而實(shí)物商品網(wǎng)上零售額近年來(lái)均保持30%以上的增速，2018 年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額已達(dá) 7 萬(wàn)億元，滲透率已經(jīng)達(dá)到 18.4%；截止 2019 年 7 月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)零售總額的比重已提升至 19.4%，網(wǎng)購(gòu)已經(jīng)逐漸成為另一個(gè)重要的零售渠道而非僅作為傳統(tǒng)零售的補(bǔ)充方式。

近年社會(huì)消費(fèi)品零售總額及同比（萬(wàn)億元）

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實(shí)物網(wǎng)上零售額、滲透率及同比（萬(wàn)億元）

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    二、單量增長(zhǎng)推動(dòng)單票成本下降，但邊際效益有所收窄

    從 2013 年開(kāi)始，隨著快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，資本推動(dòng)新的快遞公司持續(xù)入場(chǎng)，快遞企業(yè)集中度指數(shù) CR8 呈現(xiàn)震蕩下降趨勢(shì)。2017 年起 CR8 指數(shù)企穩(wěn)回升，頭部快遞公司的業(yè)務(wù)量增速持續(xù)高于行業(yè)平均水平。2019 年 7月，我國(guó)快遞行業(yè) CR8 指數(shù)達(dá)到 81.7%，2018 年前六大快遞公司已經(jīng)占據(jù)了 72.3%的快遞市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率同比增長(zhǎng) 8.24 個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，頭部快遞公司已憑借品牌效應(yīng)和重資產(chǎn)投入建立起了競(jìng)爭(zhēng)壁壘，其依靠單量的高增長(zhǎng)，有更大的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)。而二三線快遞公司逐漸掉隊(duì)，生存空間被持續(xù)擠壓。

近年快遞企業(yè)集中度指數(shù) CR8（%）

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2018年各公司市場(chǎng)占有率格局（%）

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    從快遞公司單量增速角度來(lái)看，此前百世憑借積極的價(jià)格策略和較低的單量基數(shù)，單量增速保持高增長(zhǎng)。韻達(dá)和中通的單量增速整體較為穩(wěn)定，申通和圓通在 2017 年單量增速處于低谷后持續(xù)反彈。2019 年上半年申通快遞單量增速排名第一，但整體來(lái)看各家增速差距相對(duì)較小。我們判斷未來(lái)隨著行業(yè)持續(xù)分化，價(jià)格戰(zhàn)有望進(jìn)入存量博弈階段。

近年各大快遞公司市占率（%）

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    近年各大快遞公司單量增速情況（%）

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    由于自動(dòng)化分揀裝備的使用以及快遞業(yè)務(wù)量的提升，15-18 年各加盟制快遞公司轉(zhuǎn)運(yùn)中心業(yè)務(wù)量均明顯上升。其中韻達(dá)近年單個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心業(yè)務(wù)量提升最為明顯，2018 年達(dá)到 1.27 億件位居通達(dá)系第一，相比 2015 年提升 3 倍。單個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心業(yè)務(wù)量的提升有利于降低單票轉(zhuǎn)運(yùn)成本，但未來(lái)進(jìn)一步大幅改善的空間相對(duì)有限。而從快遞車(chē)輛數(shù)和單車(chē)裝載量的對(duì)比來(lái)看，快遞車(chē)輛的增速有所波動(dòng)但均低于單車(chē)裝載件量的增速，單車(chē)裝載量增速持續(xù)下降，也在一定程度上驗(yàn)證了單量增速拉動(dòng)單件運(yùn)輸成本下降的邊際效益在逐步遞減。

各公司單個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心業(yè)務(wù)量（億件）

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快遞車(chē)輛數(shù)及單車(chē)裝載量（萬(wàn)輛）

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    為進(jìn)一步分析單量增長(zhǎng)推動(dòng)快遞公司單票成本下降的邏輯，將快遞公司日均票量和拆分出的單票中轉(zhuǎn)成本做對(duì)比。從散點(diǎn)圖趨勢(shì)來(lái)看，隨著日均票量的不斷提升，快遞公司的單票中轉(zhuǎn)成本呈現(xiàn)較明顯的下降趨勢(shì)；但在票量普遍超過(guò) 1000 萬(wàn)件之后，單票中轉(zhuǎn)成本穩(wěn)定在 1.2—1.4 元/件的區(qū)間，票量提升對(duì)單票中轉(zhuǎn)成本下降的推動(dòng)效應(yīng)明顯邊際減弱?？紤]到快遞公司當(dāng)前中轉(zhuǎn)設(shè)備自動(dòng)化率已處于較高水平，大車(chē)替換小車(chē)后的運(yùn)輸成本節(jié)約已不斷顯現(xiàn)，判斷未來(lái)單量提升而帶來(lái)的單票中轉(zhuǎn)成本的下降幅度或?qū)⑹照?/p>

加盟制快遞公司日均票量與單票中轉(zhuǎn)成本（萬(wàn)票）

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    在不考慮派費(fèi)收入和派費(fèi)成本的前提下，加盟制快遞公司的收入主要是由面單收入和中轉(zhuǎn)收入構(gòu)成，而成本結(jié)構(gòu)中面單成本占比極小，主要為運(yùn)輸成本和以職工薪酬、裝卸掃描費(fèi)、折舊成本等構(gòu)成的轉(zhuǎn)運(yùn)成本。從韻達(dá)、中通和圓通的單票運(yùn)輸成本對(duì)比來(lái)看，中通得益于運(yùn)輸干線優(yōu)化、自營(yíng)大車(chē)比例較高等優(yōu)勢(shì)，單票運(yùn)輸成本一直保持較低水平。而我們以韻達(dá)股份的單票成本拆分情況來(lái)看，運(yùn)輸成本和職工薪酬的快速下降是推動(dòng)公司單票成本下降的最主要因素，兩者對(duì)成本下降的貢獻(xiàn)占比分別為 67%和 26%。但隨著轉(zhuǎn)運(yùn)中心設(shè)備自動(dòng)化率已達(dá)較高水平，同時(shí)在保證時(shí)效性的前提下車(chē)輛裝載率難以大幅提升，認(rèn)為運(yùn)輸成本和職工薪酬進(jìn)一步優(yōu)化的空間相對(duì)有限。判斷在快遞行業(yè)單量增速回落至 30%以下的大背景下，主流快遞公司通過(guò)技術(shù)優(yōu)化和單量增長(zhǎng)推動(dòng)單票成本下降的空間相對(duì)有限，或保持在 0.1 元/件左右。

加盟制快遞公司單票運(yùn)輸成本（元/件）

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韻達(dá)股份近年單票成本結(jié)構(gòu)拆分（元/件）

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    3、此前價(jià)格戰(zhàn)由成本推動(dòng)，穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)代有望變?yōu)榇媪坎┺?/p>

    單票收入的下降有力的推動(dòng)了快遞公司單量的快速增長(zhǎng)，疊加自動(dòng)化分揀設(shè)備投產(chǎn)、轉(zhuǎn)運(yùn)線路優(yōu)化，各公司的可比口徑單票成本也呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。2015 年韻達(dá)的單票成本高于中通和申通，但之后其單票成本加速下行， 2018 年韻達(dá)的可比口徑單票成本約為 1.2 元/件，處于可比公司中的較低水平；圓通速遞可比單票成本為 1.46 元/件，仍處于較高水平。

加盟制快遞公司可比口徑單票收入（元/件）

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加盟制快遞公司可比口徑單票成本（元/件）

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    從加盟制快遞公司可比口徑單票毛利潤(rùn)來(lái)看，整體上單票毛利潤(rùn)呈現(xiàn)震蕩下行的情況。目前中通快遞單票毛利處于最高水平，在一定程度上顯現(xiàn)了公司在高單量增速和高市占率的優(yōu)勢(shì)下良好的盈利能力。韻達(dá)和申通的單票毛利處于同一水平，圓通速遞單票毛利處于較低水平。對(duì)比各公司歷年單價(jià)下降的幅度和構(gòu)成，可以看到 2014 年以來(lái)各公司單價(jià)下降主要系成本下降推動(dòng)。成本下降帶動(dòng)單票價(jià)格下降，從而進(jìn)一步拉動(dòng)快遞單量的快速增長(zhǎng)，進(jìn)而為成本迭代下降夯實(shí)了基礎(chǔ)。

加盟制快遞公司可比口徑單票毛利潤(rùn)（元/件）

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14 年以來(lái)單價(jià)下降主要系成本下降推動(dòng)（元/件）

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    整體來(lái)看，激烈的價(jià)格戰(zhàn)對(duì)韻達(dá)市占率提升的貢獻(xiàn)相對(duì)有限。同時(shí)伴隨著電子商務(wù)滲透率的不斷提升，電商賣(mài)家及買(mǎi)家均對(duì)快遞公司提出了更高的服務(wù)質(zhì)量的要求。各大公司均通過(guò)加強(qiáng)干線建設(shè)，提升自有車(chē)隊(duì)比例等方式提升快遞服務(wù)體驗(yàn)，近一年各大快遞公司申訴率均大幅下降，截止至 2019 年 6 月，加盟制快遞公司申訴率均低于 0.1 件/百萬(wàn)件，同比下降保持在 90%左右。從確保服務(wù)質(zhì)量的角度出發(fā)，我們判斷各大快遞公司價(jià)格戰(zhàn)的激烈程度也有望放緩。

降價(jià)對(duì)于市占率提升作用有限（億件）

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各公司申訴率情況（件/百萬(wàn)件）

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